手脚当今港股商场上独一的纯C端具身智能公司，卧安机器东谈主（06600）得胜登陆港交所，眩惑广宽明星机构抢筹。它究竟是否值得投资者下注？其核心本事上风安在？在家庭机器东谈主这条新兴赛谈上，它能否果然大开成漫空间？濒临Figure AI、宇树科技等国表里敌手，卧安又靠什么构建护城河？
谜底粗略藏在其独到的定位与塌实的基本面中。领有三大AI具身核心本事，基本盘自如，全面布局三大机器东谈主黄金赛谈，高成长的AI具身家庭机器东谈主第一股，卧安机器东谈主得胜港股上市，为投资者带来成长性与笃定性兼具的投资契机。
智通财经APP了解到，卧安机器东谈主于12月18日至12月23日招股，公共发售2222.23万股，其中香港公开发售占10%，海外发售占90%，配发驱散明白，投资者奋勇抢筹，其中海外配售获高达8.9倍认购，香港公开发售获高达254.5倍认购。该公司这次每股发售价73.8港元，公共发售净筹15.44亿港元，并于12月30日得胜登陆港股商场。
该公司接管机制B刊行，毋须强制回补或再行分拨机制，在该刊行机制下，大部分流动性筹码被机构投资者吸收，机构订价使得估值愈加合理。这次IPO刊行引入9名基石投资者，包括高瓴、Cithara、Infini、中国东方、Wind Sabre、Yield Royal Investment及锐智老本，累计认购额占IPO总召募额逾越40%，而在明星投资阵营下，也眩惑了更多场外价值投资者的蜂挤入场。
那么，该公司为何能被高瓴老本等闻名投资者看好并投资，机构投资者抢筹的背后，核心逻辑是什么？
投资先看东谈主，创始团队获老本招供
投资先看东谈主，这是投资机构最核心的投资身分之一，卧安机器东谈主其实是李志晨及潘阳两位斡旋创始东谈主志气迎合与本事同频的极品。
卧安机器东谈主的创始东谈主和核心管制团队来自哈尔滨工业大学。2007 年，李志晨（卧安机器东谈主斡旋创始东谈主、董事长兼CEO）与潘阳（卧安机器东谈主斡旋创始东谈主兼CTO）在哈尔滨工业大学的校园里邂逅相知，成为同窗至好，他们王人热衷于翻新机器东谈主斥地的联想及开发，在校时刻曾斩获多少国表里大学渴望器东谈主翻新联想竞赛大奖，包括2009年ADI大学联想竞赛高等组世界一等奖。
大学毕业后，诚然两东谈主活着界的不同边际连续学业和行状，但创业的初心未始改动。其后，怀揣着对机器东谈主本事的喜爱和对创业的热忱，李志晨和潘阳选拔在深圳创业栽种卧安机器东谈主，林海洲、刘国辉及刘延飞等几位大学同窗紧随其后加入，AI具身家庭机器东谈主的故事也由此出手。十八年和衷共济，本日卧安机器东谈主以“AI 具身家庭机器东谈主第一股”的身份登陆港交所，在上市钟声敲响的那一刻，往常校园里志同谈合的创业少年，断然转换为执掌行业标杆、超百亿市值上市公司的领航者。
老练老本商场的东谈主应该明晰，卧安机器东谈主是一家不怎样可爱融资的公司，在本次香港IPO之前，老本商场鲜有卧安机器东谈主的身影。值得一提的是，尽管融资频次低，卧安机器东谈主的鞭策中不乏高瓴、源码、Brizan、Ventech、达晨、国调等国表里顶尖投资机构的身影，一家如斯低调的公司背后有一众明星投资东谈主，可见商场对公司创始团队的招供。如今，厚实18年的两位斡旋创始东谈主联袂香港上市，见证公司发展的新征途。
凭着塌实的本事实力和尖锐的买卖感觉，公司在2025年接踵推出公共首款将诳言语模子与边缘狡计相招引的奢睿家庭核心AI Hub，同期推出公共首款真实对打的AI网球机器东谈主Acemate，以及公共首款土产货部署大模子的AI追随机器东谈主Kata Friends。该公司以AI具身家庭机器东谈主系统为基本盘，开拓以指挥机器东谈主、追随机器东谈主为主的第二增长弧线，同期布局东谈主形家务机器东谈主第三增长弧线，构建全地方智能家庭生态系统。
两大核心维度，三项核心本事打造数据飞轮
卧安机器东谈主之是以能够快速迭代产物及开拓新赛谈，主要有两大核心的维度：
其一是具备哈尔滨工业大学深厚的本事底色，创始团队来自哈尔滨工业大学顶尖科研团队，具备十多年本事及训戒，况且有着极强的信任基础；“大疆教父”李泽湘老师及闻名电子工程众人高秉强老师倾力支抓，依托顶级学术资源抓续强化本事壁垒，两位老师当今担任公司的非实行董事，自天神轮出手投资，现已成为公司的紧迫鞭策，提供老本和本事的双重赋能。
其二是高强度参预研发，经受更多的本事东谈主才，并推动研发后果转机。2022年至2024年研发用度占收入比重平均达到20%，适度当今研发工程师占比50%。另外，公司在公共领有311项专利，其中包括56项发明专利。该公司获取国度招供，2024年，获认定为国度专精特新要点小巨东谈主企业。
该公司自主研发三项核心AI具身机器东谈主本事，即机器东谈主定位与环境构建本事、AI机器视觉适度本事及散布式神经适度收集本事，三大本事诈欺于家庭生态系统产物矩阵，通过场景化及用户响应的海量数据，推动核心本事快速高效迭代及优化，从而变成飞轮效应。而该等本事也成为了公司各异化于同业的宏大竞争上风。数据飞轮通过强化本事进一步自如产物力，进而自如公司在公共AI具身家庭机器东谈主系统行业的率领地位，及推动事迹增长。
图片来源：公司招股书
基本盘自如，三大赛谈大开行业空间
2022年至2024年，卧安机器东谈主收入复合增速为49%，2024年收入6.1亿元。基于宏大基本盘，加上全面布局指挥机器东谈主、AI追随机器东谈主及东谈主形家务机器东谈主三大后劲赛谈，有望加快卧安机器东谈主将来事迹开释。
图片来源：公司官网
在销售风景上，该公司已成立全面的“线上+线下”、“直销+分销+零卖”全渠谈的销售收集，品牌享誉公共，隐敝90多个国度及地区。截止当今，该公司SwitchBot APP注册用户逾越350万名，相干斥地逾越1080万台。
该公司有三大核心销售商场，为日本、欧洲及北好意思，这三大核心商场近三年收入复合增速均逾越40%，2025年上半年臆想收入孝敬达96.6%。
在家庭机器东谈主系统赛谈，该公司具备行业率领地位，凭据弗若斯特沙利文的长途，按2024年的零卖额计，公司于AI具身家庭机器东谈主系统行业名次公共第一，其中在日本商场龙头自如，2022-2024年一语气三年为日本AI具身家庭机器东谈主商场第又名。
自如的基本盘为卧安机器东谈主开发新增长点带来保险，指挥机器东谈主、AI追随机器东谈主及东谈主形家务机器东谈主三大后劲赛谈加码部署，该公司将卡位赛谈上风抓续成为行业的领头羊。
2025年5月，该公司推出指挥机器东谈主场景的首款产物，AI网球机器东谈主Acemate，凭借4K双目次像头会通感知本事及高动态环境交互算法，以订阅做事风景提供私东谈主教师级指导，为网球爱好者提供磨练补助。据了解，该公司产物入选《时间》杂志“2025年度最好发明”，与之一同上榜的还有Figure AI的家务机器东谈主Figure 03和宇树科技的双足机器东谈主Unitree R1，同期在Kickstarter众筹阶段斩获超1600万元融资，杀青开动方向的76倍。
网球机器东谈主行业高速成长，据弗若斯特沙利文行业讲解预测，2025-2029年，公共网球机器东谈主商场范围将0.3亿元爆发式增长至82.7亿元，年复合增长率高达293%。该公司手脚赛谈的开拓者，将充分受益于行业发展红利，而其也联想将来进一步推出升值AI教师做事，通过订阅升值做事撬动行业天花板。
2025年9月，卧安机器东谈主在IFA柏林负责推出AI追随机器东谈主，当今正进行分娩优化。该款机器东谈主本事架构集成了使用来自录像头及LiDAR的多源数据的感知层、由边缘狡计营救的镶嵌式大型模子所驱动的有谋略层，以及联想具有生物力学结构的实行层，能够会通周遭环境并与用户互动。AI追随机器东谈主的商场可预测度高，日本等国度饲侍奉体宠物的成本昂贵，加上现代社会东谈主们对形势追随、心理价值的需求昌盛，AI追随机器东谈主恰巧能够相合该部分东谈主的需求。
家用东谈主形机器东谈主是最具后劲的赛谈之一，据YH Research预测，2031年公共家用东谈主形机器东谈主商场范围将达566.9亿元，2025-2031年复合年增长率29.3%。而该公司联想于2026年1月推出首款东谈主形家庭机器东谈主H1，旨在处理现存家庭机器东谈主系统无法有用处理的复杂家务，诈欺场景展望将包括衣物分类整理、餐后餐具清洗收纳以及补助备餐。与无数同业聚焦工业、买卖范围的机器东谈主诈欺不同，卧安机器东谈主号称“中国的Figure”，精确切入家庭这一复杂的场景，充分说明家庭场景的本事聚集和场景上风。展望东谈主形家务机器东谈主将来将成为比手机客单价更高、比汽车保有量更大的单品，卧安机器东谈主也曾在东谈主形家务机器东谈主这一蓝海商场取得先发上风。
三大赛谈均具有较高的发展长进，且手脚行业的开拓者，卧安机器东谈主有望凭借先发上风及本事上风，受益行业成长，打造新的增长弧线。“自如基本盘+开拓新赛谈”，该公司全面隐敝家庭核心需求，推动行业天花板抓续上移，大开了成漫空间。
毛利率抓续提高，增长高笃定性将来可期
卧安机器东谈主各项财务方向王人相当得力，收入抓续高增，盈利智商抓续改善，毛利率从2022年的34.3%提高至2025年上半年的54.2%，时刻提高了19.9个百分点。公司经退换的EBITDA利润率于2023年转正，并抓续提高至2025年上半年的13.7%。
图片来源：公司招股书
这次上市募资净额x亿港元，将用66.5%将用于抓续提高研发智商，以进一步开发与其AI具身家庭机器东谈主系统关系的要害本事和产物，核心是机器东谈主定位本事、AI机器视觉适度本事及边缘狡计本事、基于VLA模子的东谈主形家务机器东谈主本事等，以及栽种高尺度的机器东谈主数据汇注工场，有意用于迭代和优化VLA模子，以保证公司产物力以及在公共的率领地位。
本年以来，机器东谈主赛谈一直王人是老本商场的香饽饽，尤其是东谈主形机器东谈主赛谈，无论是在一级商场照旧二级老本商场，均获取老本追捧，推动估值提高。值得细心的是，中国机器东谈主产业链的公司大多聚焦工业范围或买卖范围，比如优必选及越疆等均以B端手脚需求进口，C端家庭范围的机器东谈主标的相当稀缺。
而卧安机器东谈主是港股独逐个家结尾客户以C端为主的具身智能公司，基本盘业务以及三大黄金赛谈均以家庭需求为进口，打造智能家庭生态系统，况且是公共少许数在AI具身家庭机器东谈主行业推出多款公共创举产物并得胜买卖化的公司，标的具有稀缺性。本次港股上市卧安机器东谈主将成为“AI具身家庭机器东谈主第一股”，ToC业务极强的爆发性与标的的稀缺性有望让其在一众ToB为主的机器东谈主公司中享受更高的估值溢价。
卧安机器东谈主站在赛谈风口云开体育，有望获取老本青睐，但上市仅仅来源，跟着基本盘商场龙头份额自如，三大黄金赛谈的抓续发力开拓行业空间，该公司将来可期。